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　　二季度加息可能性降低
　　4月份CPI升幅预计超8% 是否加息可能继续观望
　　去年六次加息供楼压力增 今年首季爆发提前还贷潮

　　一场突如其来的地震搅乱了人们原有的平静生活，天灾地祸过后对经济产生的重大损失与影响不免引发人们对一连串货币政策松动的“猜想”。然而，日前央行行长周小川透露：“高度关注地震灾害后的经济运行态势，一手抓抗震救灾，一手抓经济发展。既要满足抗震救灾企业需求，也要落实好宏观调控举措，防止物价和投资增长过快。”从这一番言辞中似乎又感觉货币政策并未松动而且还将会进一步从紧，众人纷纷议论加息之“剑”是否会在不经意间落下？

　　“伟嘉安捷”专业按揭顾问分析，从目前的宏观经济形式来看，加息的预期空间可能不会很大，理由有四点：

　　人民币“破7”后防范“热钱”涌入，加息速度可能会放缓。

　　今年四月份，银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价首度升值“破7”，比价为6.992：1。多数专家认为，人民币升值步伐变快的很大一部分原因是由“美元持续贬值”造成的。虽然近段时间美元下跌速度已经有所减缓，人民币升值压力也有所减轻，但我们仍需要警惕的是在人民币加速升值和中美利差倒挂背景下，防止热钱流入速度加快。据了解，现在已有大量短期资金为套利进入中国的现象出现。“伟嘉安捷”专家指出，从国内的经济形式来看，四、五月份的CPI指数虽有所回落但仍会徘徊在8％左右，居民消费价格仍可能高位运行，通货膨胀压力仍然存在。在这种情况下加息固然是抑制通胀上涨的有效方式，但是也要考虑到一边是持续加息，另一边人民币也有可能继续升值，那么一旦央行通过加息的货币手段抑制通胀上涨，很有可能会出现费尽九牛二虎之力收回流动性的同时，还不得不费尽心机阻挡热钱的进入。所以我们认为，此时为防范热钱的套利行为，管理层很有可能会放缓加息的步伐。

　　08年货币政策“上半年紧下半年松”，加息预期相对降低。

　　08年，各银行一改往年“先松后紧”的政策基调，严格执行央行宏观调控各项要求，对房地产金融市场采取了严格从紧的贷款政策。截止到08年5月，各银行政策仍未放松。从2008年一季度经济运行情况来看，央行行长表示基本平稳，物价总水平和名义消费增长较快，固定资产投资依然保持较快增长，出口增速回落，贸易顺差呈下降趋势，总体经济形势良好。在这种情况下，既然上半年执行货币从紧的政策，银行方面放贷量控制的也比较严格而且央行还上调了四次存款准备金率，“伟嘉安捷”专家认为，随着奥运会的临近下半年的货币政策有可能会宽松一些，银行方面也有可能相应加快放贷力度，为了稳定国内经济平衡，加息预期也有可能相对降低许多。

　　六次加息后续效应不及“9.27”政策效果佳，加息空间缩小。

　　去年央行六次加息后楼市价格方面并未出现太大放缓迹象，继“9.27”二套房贷政策出台后楼市开始出现“拐点”部分购房需求被抑制，直至“12.11”政策细则完善以家庭为单位确立二套房贷的起征点，再到今年四月份左右央行重申各商业银行对二套房贷政策的严格把关，才将贷款购房人的“观望”情绪全面激发出来。通过这一系列的市场反映，“伟嘉安捷”专家认为，购房人买房大都通过银行贷款，加息虽然是较为有效的货币调控手段但并不能完全压制投资投机人群的需求，从银行控制贷款源头入手才是最有效的抑制手段。再加上，去年央行六度加息已然使得短期内再度加息的空间相当有限，从今年上半年央行四次调存款准备金率来看，国家也相应改变了政策调控方向开始从银行贷款供给方面加大调控力度，收缩银行体系过剩流动性，抑制商业银行放贷能力，防止投资反弹，这也就使得今年的加息预期空间又相对缩小了些。

　　全球经济低迷帮助中国经济降温，不必急于通加息来抑制。

　　不少专家学者认为，一方面，因美次贷危机引发的美国经济衰退进而引起的全球经济低迷将会帮助中国经济降温，减轻中国的输入性通货膨胀压力，所以政府无需通过加息等货币调控手段采取猛烈的紧缩措施。另一方面，今年天灾加人祸多重考验着中国经济的稳定性，因灾害对经济产生的重大损失与影响也有可能成为调剂改变货币从紧政策的主要理由。“伟嘉安捷”专家认为，面对国内通胀的高位运行，从紧货币政策依旧，存款准备金率依然被屡次提高，如果进一步采取较激烈的货币调控手段，恐会引起更大的经济不稳定，所以政府方面也会适当考虑调控的时间点与方式方法。在贯彻从紧政策的同时，可能会更加注重财政政策、产业政策的配合作用，以便推进结构调整，保持经济稳定健康的发展。