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易宪容：房价下跌需抑制投资 上调准备金率无用

央行年内第10次上调存款准备金率至14.5%　　

 
　  中国人民银行8日宣布，从2007年12月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。此次调整后，普通存款类金融机构将执行14.5%的存款准备金率标准，该标准创20余年历史新高。  

　　避免明年初银行集中放贷  

　　调整存款准备金率是传统的三大货币政策工具之一，  通常是指中央银行强制要求商业银行按照存款的一定比率保留流动性。此次上调是央行今年以来第10次上调人民币存款准备金率。

　　据悉，此次加幅是4年多以来最大，也是今年第10次上调存款准备金率，之前9次均为加0.5个百分点。央行指出，此次上调旨在贯彻5日闭幕的中央经济工作会议确定的从紧货币政策要求，加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，调整幅度变大，说明央行可能对经济形势判断从紧，发出信号，未来货币政策紧缩的力度比以前要有所加大。

　　海通证券研究所宏观部经理李明亮认为，本次再度上调存款准备金率与前几天发行特别国债一样，都是常规货币调控手段，属于被动调控，亦是为明年的调控作出准备，避免明年年初银行的集中放贷。预测明年的存款准备金率最高可上调至17.5%，真若达到这一水平，对部分中小银行的日常运营都会产生影响。

　　冻结金融机构4000亿资金

　　中国社会科学院金融研究所研究员易宪容表示，上调存款准备金率对股市的影响是间接的，上调存款准备金率一个百分点，根据央行金融数据显示，2007年10月末，广义货币供应量（M2）余额为39.42万亿元。此次央行决定上调存款准备金率1个百分点，金融机构将因此被冻结近4000亿资金。

　　■牛熊角力  

　　在股市正处牛熊分界线的情况下，这一举措明确了调控的趋势，势必会引起股市较大的波动。

　　影响股票涨跌的因素有多重力量，就银行股而言，人民币升值的利好因素大于存款准备金上调的利空因素。

　　■有此一说

　　央行此次上调存款准备金率会加速目前深圳、上海、北京出现的房价松动下调，会加速房价的下跌。

　　——清华大学教授李稻葵

　　周一股市涨还是跌？

　　股市正处牛熊分界线，对此次上调影响众说纷纭

　　■影响很大派

　　中国社科院金融研究所金融研究室副主任、著名经济学家尹中立表示，在当前的股市行情下，上调准备金率可能造成致命性影响。

　　尹中立表示，上调准备金率旨在抑制投资过热，同时也会使部分中小银行出现经营困难。  

　　尹中立认为，在股市正处牛熊分界线的情况下，本轮上调存款准备金率首先本身就是一次打击，此外，这一举措明确了调控的趋势，势必会引起股市较大的波动。  

　　国泰君安研究所所长李迅雷表示，股市对本次上调其实是有预期的，但负面的影响还是会比较大。由于历次上调的累计效应开始显现，加上本次调整幅度较大，将对银行股产生一定的影响。

　　知名职业操盘手花荣认为，从紧措施将会陆续出台，大盘反弹的力度将因此减弱，周一将会窄幅振荡。总体来说提高存款准备金率是利空。这是中央经济工作会议提出从紧的货币政策的一个具体措施，其他类似的政策会陆续出台，市场资金面将因此收紧。这么一来，这次反弹的力度会减弱，未来维持横盘整理的可能性较大，对今年底的行情仍应谨慎。

　　东方证券邓宏光也认为，上周股市的反弹本就缺乏量能的配合，而央行本次加大调控力度对刚刚微弱反弹的股市更将造成极大冲击，尤其银行板块受利空影响最大，稍有起色的大盘可能在本轮重压之下破灭。

　　■影响不大派

　　中信证券策略分析师程伟庆觉得，上调准备金是对“从紧”的延续，市场投资者心理早就有预期，对股市有一定的影响，但不会太大。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，股市资金面可能趋紧，但是中国股市有自身的运行规律，所以不能说此次上调完全没影响，总体来讲股票市场影响不会太大。对于银行板块而言，提高准备金会对银行的赢利产生影响，估值会下调。

　　睿信投资李振宁表示，此次上调存款准备金率对于整个股市的影响并不大。一，从以前的上调可以看出这点。二，股市的资金主要不是银行的，而是居民存款大搬家。三，股市目前不在高位，很多个股调整的幅度已经很大，因而利用这消息做利空打压可能性也因此变小。四，国际方面，美国还将降息，我国是否加息也会受此影响。加息才会对上市公司普遍有影响。从行业来说，因为政策面上从紧，银根会随之收紧，会对银行股有直接的压力。这还要看银行贷款的进度是否受波及。

　　《证券市场周刊》副社长方泉表示，此举对股市的影响可忽略不计。影响股票涨跌的因素有多重力量，就银行股而言，人民币升值的利好因素大于存款准备金上调的利空因素。