中国人民银行决定分别上调人民币存款准备金率、存贷款利率0.5、0.27以及0.18个百分点，央行宏观调控的力度继续加大，此举将降低流动性，减少通胀预期，但可能会继续加大人民币升值压力。

　　中国人民银行5月18日消息，从2007年6月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。从2007年5月19日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，一年期贷款基准利率上调0.18个百分点，其他各档次存贷款基准利率也相应调整。个人住房公积金贷款利率相应上调0.09个百分点。

　　此次加息和上调存款准备金率，是继央行在06至07年连续上调存款准备金率至11％，以及3月18日加息后出台的又一紧缩性货币政策。此举将有利于引导货币信贷和投资合理增长，降低通货膨胀压力及持续较高的货币流动性压力。由于较上次加息时间较短，显示出政府调控决心，因此其对证券市场投资人心理影响会继续增加，加之证券市场持续走高后调整预期，此举将可能加大证券市场波动幅度，但考虑到资本市场高回报的现状，其对证券市场的实质影响有限，而高流动性，高投资以及CPI快速增长现状暂时较难改观，不排除后续继续有紧缩性调控政策出台的可能，此类政策将对可能股市造成一定负面的影响。

　　此次调整后存款准备率将达到11.5个百分点，本轮宏观调控累计提升存款准备率4个百分点。由于累计调整幅度已相对较大，可能会起到限制银行业贷款规模的作用。对贷款依存度较高的行业将产生一定负面影响。有望在本轮升息中受益的行业包括酿酒、高速公路等在内的存在较多利差收入的公司。但将提升房地产、航空等银行贷款规模较高公司成本，进而影响其业绩。

　　据最新的统计数据显示，今年4月份我国工业品出厂价格（PPI）同比上涨2.9％，居民消费价格（CPI）总水平同比上涨3.0％，其中城市价格上涨2.9％，农村价格上涨3.4％。通货膨胀压力仍然存在。与此同时，受股票市场持续走高带动，居民储蓄正逐渐流向证券市场，央行13日公布的4月份金融数据显示，居民户人民币贷款增加1，236亿元，存款减少1，674亿元，这是居民户存款的月度最大降幅。而存款利率上调幅度大于贷款利率也有利于控制资金由银行过快的流出。央行数据同时显示，2007年4月末，广义货币供应量（M2）余额为36.7万亿元，同比增长17.1％，比上月低0.1个百分点。狭义货币供应量（M1）余额为12.8万亿元，同比增长20.0％，比上月高0.2个百分点。M2的增幅相对较大，表明流动性压力仍然较大，明显加大了央行加息的压力。

　　此次加息有利于降低流动性及通胀压力，但调升利率将进一步加大人民币升值的压力，5月14日人民币汇率中间价再破7.68关口，以7.6739创下汇改以来新高，汇改以来人民币累计升值幅度已经超过5.68％，加息则会使人民币升值压力继续加大，而升值预期及利率调升将可能吸引更多的国际资本，因此仅仅通过利率手段进行调控达到预期效果具有一定难度。虽然考虑到资本市场回报率远高于银行利率，加息对股票市场构成的影响主要在心理层面，但由于证券市场持续走高面临调整预期，并且此次加息力度有所加大，不排除股票市场借此机会进行调整的可能。

　　从行业及公司方面看来，同时调升存贷款利率对银行类上市公司的影响有限，由于银行的存贷利差变化不大，同时，国内利率整体仍然偏低，并且企业投资欲望高涨，因此对贷款规模影响有限，整体而言，银行受到的影响更趋中性。加息有利于银行存款较高，而贷款较低的行业，其中保险行业由于有大量的银行存款有望从中受益，另外，对酿酒、高速公路等资金充裕以及贷款规模较低的公司而言，存款利率的提升也将提升其利息收入，有利于其利润增长。而对于房地产、航空等负债率相对较高行业的上市公司而言，此举将加大其资金成本，将对其盈利产生负面影响。汽车、机场、石化、钢铁、农业、化纤等行业受到加息的冲击也较大。

　　调高存款准备金率将冻结资金1700多亿元，整体上降低商业银行贷款规模。房地产企业尤其是小型房地产企业，由于资金来源相对较少，在国内信托等其它融资渠道尚不完善的情况下，它们对银行贷款的依存度仍然较高。据统计，房地产业的资金来源中银行贷款一般占到60％左右，商业银行贷款规模下降对融资渠道及项目单一的中小企业产生一定负面影响。而一些大型房地产开发企业则可通过证券市场获得资金，资金获渠道相对较多，并且受益于前期房地产项目资金回收的滚动效应，所受影响相对较小。除银根紧缩外，包括地根以及行政手段在内的房地产业调控政策均将对该行业上市公司造成一定的影响，房地产企业正呈现出资源向优质企业集中的现象。